政策高压之下，市场6Yn4于“城投”债的刚兑aNxj仰有明显弱化，AA-级别5年期城投债与企业债利差已经从2016年的低点-160BP，逐步回升至目前的0BP左右。

而一旦CD受到监管新规约束而被迫压缩供给，则会UJJc段性导致CD在市场上“供不应求”，从而压低CD的利率；另一方面，在CD规模受到压缩的过程，债券5Dc2场的各类委外资管投资者b9qK可能面临资金来源的收缩N6c2从而被迫相应抛售持仓的i7bm业债等品种，导致企业债DQUE品种阶段性的“供过于求OSr9，从而相对推升其利率；jMFi述两种效应叠加，就导致yOFf2017年末以来CD与同期限同评级信用债负利差jGoj大的现象KXe8